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三星与软银联合都棘手 ARM收购战的“水”究竟有多深?

CNMO 【原创】 作者:方通哲 2022-10-02 07:00
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  【CNMO】近日,软银发言人表示:“孙正义对即将访问韩国的旅程寄予厚望,我们想讨论ARM和三星之间的战略合作伙伴关系。”

三星与软银联合都棘手 ARM收购战的“水”究竟有多深?

  随着软银董事长孙正义即将正式访问韩国,一场围绕ARM的收购战即将正式打响。预计出售软银旗下全球最大半导体设计资产(IP)公司ARM的讨论将加快。由于孙正义将与三星电子副会长李在镕会面,三星电子参与收购ARM的可能性很大。

  事实上,这场收购战并不如表面看上去那样简单,背后还有许多挑战需要它们解决。这场收购战,三星和软银究竟是否能各自取得胜利呢?

谈到ARM,三星与软银都很兴奋

  据彭博社报道,孙正义将于10月访问韩国,与三星电子就ARM进行战略讨论。三星的李在镕副会长21日在海外出差回家的路上也对记者说,“如果孙会长下个月来首尔,我想他会提出这样的(ARM相关的)提议。” 看得出来,一谈到ARM,双方兴致都很高。

孙正义(前)和李在镕(后)
孙正义(前)和李在镕(后)

  三星电子一直被认为是ARM并购的候选者。ARM具有强大的市场影响力,占据了移动半导体IP市场90%的份额。如果三星电子收购ARM,可以加强猎户座芯片等移动半导体方面的影响力。已经拥有超过100万亿韩元(约合人民币5005亿元)现金的三星电子预测,它将通过并购获得新的增长契机。今年年初,三星电子副会长韩钟熙也表示:“我们正在考虑在各个业务领域进行并购。”(引号呢)

  即便三星电子对参与收购ARM一事十分关切,但仅凭自己一家之力似乎也难以接手,这是因为很难获得相关国家监管部门的批准。此前,英伟达就曾试图以660亿美元(约合人民币4341亿元)收购ARM但惨遭失败。当时,美国、英国、欧盟等监管机构均表示反对。而且当时三星电子、英特尔、AMD和高通也担心,英伟达这样特殊的公司拥有ARM,可能会导致移动半导体市场的稳定性受挫。于是多方阻力下,英伟达失败成了必然的结局。

  现在,除了三星电子,英特尔、SK海力士和高通也在考虑收购ARM。如果以合资合作的形式收购ARM,那么一场股权争夺将随之而来。

最大的问题是什么?

  目前最大的问题之一是价格。最近,业界估计ARM的最大价值在5005亿元人民币左右,估值在2500亿元到3500万亿元之间。而英伟达早些时候提出的660亿美元,预计将用作收购价格的指标。

软银收购ARM
软银收购ARM

  软银在2016年收购ARM的价格为234亿英镑(约合人民币1774.6亿元),但是,由于软银自身的情况不太好,售价可能会产生波动。软银公布第二季度财报显示,其第二季度净亏损3.16万亿日元(约合人民币1574.8亿元)。所以它正在考虑出售各种资产,以确保即使面临投资损失的风险也能获得资金。由于英伟达收购ARM失败,不排除财务状况较差的软银会以更低的价格出手ARM。

  所以在收购方面,软银很可能不会找三星要太多,甚至能让三星捡一猛漏!因为已经出现了监管机构未通过收购批准,使得并购失败的案例。就李在镕本人的表述来看,这场收购可能会转向联合收购,由三星与软银成立合资公司收购ARM并共同持股。

ARM“高光”回顾

  ARM是向半导体开发公司提供半导体设计(IP),通过获得许可或特许权使用费获利的公司。三星电子、苹果、高通、英伟达和英特尔等许多半导体公司都在使用基于ARM的半导体设计方案。目前该公司股份75%由软银持有,其余25%为软银愿景基金所有。

ARM芯片
ARM芯片

  1991年,ARM成立于英国剑桥,一开始这家公司业绩平平,处理器的出货量徘徊不前。由于资金短缺,ARM决定自己不制造芯片,只将设计方案授权给其他公司,由它们来生产。正是这个模式,最终众多企业纷纷使用ARM规格的芯片,彻底战胜了使用封闭设计的英特尔公司。

  进入21世纪之后,手机制造行业的快速发展,ARM的处理器也顺势占领了全球手机市场。2006年,全球ARM芯片出货量为20亿片,2010年,ARM合作伙伴的出货量达到了60亿片。

  2006年7月17日,软银以每股17英镑,斥243亿英镑现金收购总部位于英国的ARM公司。到了2020年底,英伟达宣布出价400亿美元从软银手中收购ARM的控股。这项交易包含价值215亿美元的英伟达股票及120亿美元现金。此外,根据合约中的额外对价条款,软银可能还可再获得 50亿美元的现金或股票。

  尽管英伟达一再表示,收购完成后,ARM仍然保持开源模式以及对客户采取的中立态度,但此收购案却依旧遭到监管机构和众多大型企业的一致反对。因为他们担心一旦收购完成后,将会造成严重的竞争问题,使ARM无法保持中立性。

英伟达
英伟达

  最终,2022年2月7日,英伟达和软银宣布已同意终止双方此前达成的ARM股份交易协议,这场收购案正式宣告失败。

总结:

  目前买卖双方合作的意愿还是很强烈的,因为一方面由于软银需要现金流,所以急需将ARM卖掉变现。另一方面,三星最近一直在抓芯片方面的问题,也希望让猎户座迎来蜕变。双方正好是一边有钱一边有货的状态,自然两边对这件事都很感兴趣。

AMD
AMD

  但是从现实角度考虑,由于ARM在行业中存在非常特殊的地位,以至于它无法随意被收购。英伟达作为GPU领域的行业引领者,要是拿下ARM,不谈同使用ARM架构的GPU行业领域的另一家企业AMD的想法,单是那些用英伟达产品的下游厂商就会第一个跳出来不答应。毕竟ARM是否真的会保持原有经营模式咱们先不说,你英伟达到时候可是能直接掌握议价权的呀。一句“要么涨价,要么别买”下去,几家厂商顶得住。

  那其他厂商呢?比三星在这方面有影响力高的会垄断,比三星在这方面有影响力低的也没三星有钱,那么怎么看三星都是最好的选择。

  既然如此,这边还是提前预祝三星和软银买卖双方“百年好合”,早日把合作谈成。

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