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万物新生(爱回收)IPO招股书解读 详解五大认知误区

CNMO 【原创】 作者:杜跃 2021-06-07 11:03
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  【CNMO新闻】日前,万物新生(爱回收)集团向美国SEC递交招股书,准备在纽交所上市。此次赴美上市的募集资金,将主要用于进一步提升技术能力,提供更多元化的平台服务,拓展爱回收门店网络,为拍拍平台开发新的销售渠道以及其他一般用途。过去的时间里,公众对万物新生集团以及业务有一些常见的理解误区,不妨来看看。

万物新生(爱回收)IPO招股书解读 详解五大认知误区

误解1:万物新生只有爱回收?

  过去的数年里,万物新生从一个单一品牌(爱回收)的手机回收业务,发展成为一个覆盖全产业链的多业务平台,旗下业务线包括爱回收(二手3C产品C2B回收平台)、拍机堂(二手3C产品B2B交易平台)、拍拍(二手优品B2C零售平台)及AHS Device(海外业务)等,横跨产业链供需两端,服务覆盖从回收、检测、评级、定价到再销售的全流程。

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误解2:重模式,跑不快?

  外界通常会认为爱回收的手机回收业务单一,门店比较重,业务增速应该不会很快。招股书显示,2021年第一季度,万物新生集团成交GMV同比增长106.7%,营收同比增长118.8%。截至2021年3月31日的LTM(过去12个月),万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万件(不含京东备件库业务),以消费电子产品为主,同比增长46.6%。同期,公司全平台GMV为228亿元(不含京东备件库业务),同比增长66.1%。同期,公司整体营收56.80亿元,同比增长49.4%。

万物新生(爱回收)IPO招股书解读 详解五大认知误区

误解3:万物新生只有2B业务?

  事实上,不仅爱回收是针对个人消费者的回收业务,拍拍平台也是针对个人消费者的B2C零售业务。尤其是,拍拍的B2C业务在集团整体GMV占比不小,只是由于拍拍的销售大部分发生在京东商城渠道,所以外界不太了解而已。

万物新生(爱回收)IPO招股书解读 详解五大认知误区

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误解4:爱回收门店是重资产,导致大量亏损?

  截至2021年3月31日,万物新生集团在中国172个城市开拓755家门店和超过1500个自助服务站。爱回收门店业务看似“重”,实际则呈现高坪效和轻运营的特点,并将获客、服务和品牌建设融合为一体。据媒体报道,开一家爱回收门店前期装修7-10万人民币,占地仅需5-8平方米,租金和人员费用等每个月3万左右,每天成交大概在15-20单上下。可以简单算一笔账,每家店每个月回收回来的产品,由于3C产品客单价比较高(平均1300元左右),平均单月产生的销售收入在60万左右,毛利率在20%左右,扣除门店租金、人工、前期装修分摊、管理费用等,是可以贡献盈利的。据了解,运营3个月以上的爱回收门店,98%以上是盈利的。

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误解5:公司持续亏损?现金流入不敷出?

  从招股书来看,万物新生在2018年-2020年的净亏损分别为2.1亿元,7亿元,4.7亿元。但是,专业投资人士更加关注正常的经营利润,也就是Non-GAAP调整后经营利润。招股书显示,公司2020年Non-GAAP调整后经营亏损为1.04亿元(剔除4000万一次性费用后),亏损幅度并不大。并且,经过分析可以发现2020年的绝大部分亏损(1.19亿元)都发生在疫情影响之下的一季度,这也说明在经营利润层面,疫情之后,公司实际上已经实现了基本盈亏平衡。

万物新生(爱回收)IPO招股书解读 详解五大认知误区

  经过十年的发展和变化,从单一品牌(爱回收)到多业务品牌,从直营回收业务到平台业务,从消费互联网到产业互联网,从国内到海外,万物新生的商业模式比较复杂。

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